复产制约钢价走强

近期钢铁业复产规模较大，后市若需求不快速释放，存货积压，钢价或再次降价甩货。而炉料方面，普氏指数在60美元一线面临较大压力，后市同样存在下跌风险，成本支撑减弱，钢价震荡重心还将下移。

从宏观来看，6、7月份基建投资增速要略好于今年二季度，房地产销售继续回暖，但传导至投资增速似乎并不顺畅。今年1-7月份全国房地产投资同比名义增长4.3%，增速比1-6月回落0.9个百分点。预计“金九银十”需求边际改善的幅度很难超预期。

供给方面，8月中旬至今，全国高炉开工率出现显著回升，唐山地区阅兵限产后开工率从前期的80%附近反弹至上周的85%，随后部分小型钢厂还将陆续复产。且钢厂亏损幅度在百元以内，有些成本较低的大型钢厂还有几十元的盈利，减产意愿不强。钢厂去库存压力较大，沙钢近期将9月中旬的出厂价下调了40元/吨，与需求“旺季”形成反差。

原料方面，从8月下旬开始，巴西和澳洲发往中国的铁矿石量开始增加，预计9月中下旬到港量会大幅增加。而煤焦近期下跌幅度较螺纹和铁矿更大，今年以来焦化企业的开工率持续下行，100万吨产能以下的焦化厂开工率从2月的80%下降到目前的61%，200万吨产能以上的焦化厂开工率下降到67%，是今年的最低水平，开工率继续下行和需求上行的空间都不大，供需失衡将越发严重。

钢厂开工反弹以及铁矿石回调成为近期制约现货价格走高的主要因素，但是期现价差较大，期货价格短期内大幅下行需要价差的修复。预计钢价近期震荡为主，关注国庆节后的需求高峰能否到来，但对钢价的提升作用有限。