山西经济日报：太钢不锈：产业链整合效益渐显

在钢材行情走低的背景下，作为全球不锈钢老大、山西上市企业中的龙头，太钢不锈备受瞩目。

太钢不锈主营不锈钢及钢材的生产销售，粗钢年生产能力1000万吨以上，其中不锈钢产能能力为每年300万吨，是全球最大的全产业链不锈钢生产企业，国内市场占有率稳居第一。

对于太钢不锈的走势，山西证券分析师刘俊清认为，根据公司发展潜力及盈利预测，太钢股价已长期大幅跌破净资产，存在超跌反弹的动力。如果大盘企稳向上，该股票或可率先走出一波上涨行情。

不锈钢行业正走出低谷

刘俊清认为，连续经历了几个波段的大幅下跌，钢铁及其原材料已处于相对低位。随着未来全球经济的缓慢复苏，钢铁价格从底部升高的可能性明显增大。特别是不锈钢，其成本构成的主要成分镍、铬价格也在低位，这为改善不锈钢的利润提供了较大空间。

据统计数据显示：2012年上半年，太钢不锈实现营业收入501.42亿元、利润总额3.28亿元，收入同比增长9.39%、利润同比下降63.89%，已明显超过普钢收入。随着不锈钢贡献的毛利占比逐年加大，其与普钢并驾齐驱，共同构成太钢的利润。2000年以来，太钢不锈率先在国内应用推广世界最先进的循环经济工艺技术，每年也可增加效益9亿元。

“从近几年的数据来看，太钢不锈整体资本结构稳定，营运能力较强，营业周期缩短、存货周转率提高，经营逐步向好。三项费率基本稳定，销售费用率小幅回落，财务费用率略有升高。”刘俊清分析，这也得益于工信部提出的：重点支持优势大型钢铁企业开展跨地区、跨所有制兼并重组，积极支持区域优势钢铁企业兼并重组，大幅减钢铁企业数量，给太钢不锈的发展提供了政策方面的有力支持。

原材料自给成本优势突出

“资源为王”这一定律，使太钢破解了“瓶颈”，建立了“粮仓”，安全、稳定的资源供应，正在成为太钢的独特竞争力。山西是能源大省，丰富的煤炭和铁矿资源，为太钢不锈提供了大量优质原材料。

太钢不锈控股股东太钢集团，拥有年产200万吨铁精矿粉的峨口铁矿和年产400万吨铁精矿粉的尖山铁矿，铁矿石储量可供开采50年以上，铁精矿平均品位达到69.5%，生产的铁精矿全部供应太钢不锈，能够保证公司所需的约50%以上的铁矿石供应。

此外，在煤炭能源的使用上，太钢集团与山西焦煤集团有限公司等建立了战略合作伙伴关系，保证了太钢不锈的炼焦和动力用煤供应稳定。

镍和铬为不锈钢主要的合金原料，目前，太钢集团持有中国最大的镍生产企业金川集团有限公司5.9%的股权。2009年，太钢出资两亿多美元，收购了以铬为主要产品的土耳其CRV公司50%的股权。

刘俊清分析，有色金属镍、铬是影响不锈钢价格的主要因素，目前价格处于低位。在低迷的宏观经济背景下，这种低价走势为太钢不锈带来的成本优势将持续。

产业链整合效益渐显

多年来，太钢不锈致力于产业链的整合，目前已初步见效。预计未来几年，产业链可以为太钢不锈提供增值收益。

同时，不锈钢市场的白热化竞争，凸显着400系不锈钢的巨大作用。近年来，太钢形成了品种和规格齐全的超纯铁素体不锈钢系列产品。在建材装饰市场，一种叫镜面板或BA板的钢板备受高端人士青睐。为此，太钢投资11亿元，建成了目前世界上产能最大、轧机运行速度最快、产品规格最宽、档次最高、代表当今世界不锈钢生产的最高水平的不锈钢光亮板生产线，形成了新的竞争力和新的效益增长点，彰显了公司在不锈钢领域的雄厚实力。

刘俊清表示：向上游衍生的产业链和向下游延伸的产业链，均为太钢不锈拓展了利润空间，投资者可以逢低吸纳，持股待涨。